有色金属进入淡季金属市场需求不振计划

有色金属：进入淡季金属市场需求不振 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周(截至2012年7月1 日)中美两国纷纷公布了最新经济数据，7月6日公布的美国最新非农就业低于预期；但就中国而言，由于前期央行在短期内连续降息，因而市场对2季度中国GDP增速继续下滑等已有准备。总的来看上周基本金属市场所面临的宏观环境较为中性，LME金属价格也先抑后扬。上周国内稀有金属市场起色并不明显，其中金属锗价格继续领涨，同期稀土产品价格走势有所分化。夏季是海内外传统工业淡季，下游产业大多会维持较低的开工率，如考虑到今年旺季需求也十分疲软，因而可能今年夏季工业金属和小金属市场将更为清淡，市场活跃和复苏还有待时日。目前金属新材料和稀有金属公司中，我们相对看好东方锆业、云南锗业和厦门钨业；贵金属和基本金属中，我们相对看好江西铜业和山东黄金。

支撑评级的要点国内现货金属价格走势相对疲软。上周LME金属除镍外全线上扬，其中铜上涨2. 2%，而镍下挫1.59%。同期前一周走势顽强的国内现货价格上周有所偏软。上周国内外金价走势分化，伦敦金价上涨0.54%，国内则下挫1. 8%。

当绿叶菜市场价格达不到确定的价格标准时启动理赔。据报道 上周中国公布了2012年第二季度GDP同比增速，虽然自2010年第四季度以来持续走低，但在前期央行一系列降息等措施后市场可能已对此有一定的预期和心理准备。同期公开的美联储6月议息会议纪要再次给QE 降温，但美国最新非农就业数据却令市场较为失望。因此总体来看上周宏观层面对金属市场的影响大抵为中性略偏负面。

上周国内海关公布了6月相关进出口数据，6月未锻造铜和铜材的进出口数量环比大幅减少7.4万吨（17.5%）。6月自保税区仓库进口、且下游需求并不理想（SMM调研6月国内铜管企业开工率下降2.80%至80.22%）、以及国内融资环境改善，都制约了铜进口数量。临近淡季，7月铜进口量依然可能继续萎缩。

LME金属库存大多收缩，国内铜库存继续上升。上周LME金属中仅有镍库存增长1.84%，其他金属则基本下降（其中锡库存领降4.99%）。同期国内交易所金属库存增减互现，其中铜库存增加 .67%。

稀有金属起色不多，整体维持弱势。上周稀有金属中，金属锗继续领涨4. 5%（自6月初以来已大幅上扬21%），此外镁和锑价分别攀升1.08%和0.72%。同期锰、钴、氧化钼及钨精矿价格依然走低，表现较差。上周稀土产品跌幅有所收敛，各品种表现分化，其中稀土精矿和钕铁硼基本收平，轻稀土氧化物跌幅依然明显（其中氧化镨钕下挫1. 6%），而同期中重稀土产品大幅收窄。

上周有色金属板块下跌1.07%，跑输大市（沪深 00指数下挫0.89%）。

上周我们长期看好的锗、及铝深加工企业股价表现相对较好，而部分铅锌冶炼和碳酸锂企业走势垫底。