地产大佬们请慢走

　　【地产中国 原创报道】房企披露接近尾声，凑完热闹，松口气回头再看，却是另一番风景。在这个天气阴晴不定，日子趋向紧巴的新常态下，习惯了快跑、赚快钱的房企，正在经历这一场前所未有的考验。

　　真相藏在数字里。据统计，在A股上市的房企中，已57家披露了业绩，其中40家营业收入实现同比正增长，17家同比下降。相对于营业收入，实现利润正增长的企业数量更少，57家公司中，29家净利润同比增长，剩余28家均出现业绩下滑。

　　趋势比人强。在H股上市的房企，也不乏营收及盈利下滑的案例。融创中国2 日披露的数据显示，该集团2014年实现收入总额为250.72亿，较上年同期下降18.7%；而去年的营业收入 16.5亿元也较上年同期下降6%，并且净利润也同比201 年下降17.51%至65.06亿元。

　　其中，碧桂园是年销售排行前五、年销售过1000亿的典型大公司，其披露的2014年度业绩数据显示，该集团总收入约为人民币845.5亿元，同比增长约 4.8%；毛利润为220.6亿元，同比增长16.0%，权益所有人应占利润约为人民币102. 亿，同比增长约20.1%，其中核心净利润为人民币92.4亿，同比增长15.5%。

　　表面上看，碧桂园仍然保持了盈利的持续增长，但毛利和净利润的同比涨幅均低于过去五年的复合增长率。这主要缘于毛利率和净利率的连续两年下降。数据显示，碧桂园的毛利率从2012年的 1.2%下降到201 年的27.7%以及2014年的24.1%，而净利率从2012年前连续三年16%以上，下降为201 年的1 .6%以及2014年的12.1%。

　　另外，地产曾经是A股市场上增长速度最快的一线地产巨头。该公司去年实现营业收入1091亿元，归属于上市公司股东的净利润122亿元，同比分别增长18.1%和1 .5%。2006~2008年，公司高速扩张，营业收入增长率分别为71.07%、101. 1%和91.24%；到2009~201 年的五年间，公司稳步发展，营业收入增长率分别为48.11%、56.15%、 1.04%、46.50%和 4.0 %，基本围绕40%的中位线上下波动。纵观上市以来的经营数据不难发现，随着企业规模不断扩大，其增长动能逐步减弱，营业收入和利润梯状下降。

　　同样，净利润也呈现和营业收入大体一致的走势，2006年上市以来的4年内高速增长，归属母公司股东的净利润年增速均在50%以上，甚至在2007年创下121.77%的增速峰值；2010~201 年平稳发展，利润增围绕 0%上下波动。

　　因此，无论营业收入还是利润水平，保利地产2014年的业绩均创下该集团上市以来最低水平。

　　对此，中国安邦集团研究总部发布报告认为，房地产企业业绩下滑，大体缘于交付物业面积减少、均价下降，以及融资成本较高蚕食利润等，大房企总收入较高，管理费用、财务费用等对利润的侵蚀不明显，但小公司收入不高的情况下，将直接抹平盈利。

　　由此可见，对大多数房企而言，告别 黄金十年 之后，将不得不面对全行业利润下滑的窘境，而且未来盈利预期有可能继续走低。这对于习惯赚快钱的地产大佬以及公司股东来说，或许需要时间来适应 慢走 过程。

　　展望2015年，在适度宽松的货币和信贷环境下，重点城市销量还有改善的空间，但也较为有限，预计大幅回升的期望并不现实，2015年房企利润收窄或将成趋势。

　　在此基础上，对于每年需要向股东交出成绩单的上市房企而言，可持续性成为眼下不得不认真考量的问题。

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