信息科技弱复苏下的结构性机会吗

信息科技：弱复苏下的结构性机会 类别： 机构： 研究员：

我只能说 [摘要]

一、主要观点：弱复苏下的结构性机会电信运营商（中国联通）：防御下的反弹机会电信设备：弱复苏下的结构性机会智能终端/移动互联：业绩和题材共振专通信设备：军工通信最确定二、中国联通：低估值下的防御性和反弹机会三、LTE：启动新一轮无线投资周期四、国产智能终端三驾马车－联想、中兴、华为：相关配套及代工厂商受益五、军工通信：确定性增长，北斗助力六、重点推荐产业链：电信运营商工信部全牌照运营商：中国电信、中国联通无线运营商：中国移动（集团公司：含固牌照运营－铁通公司）1、准入壁垒：由电信业务经营许可、码号/无线频谱资源管理、互联信息安全、互联互通、通信建设资质等构成行业准入壁垒；2、竞争格局：间结算(信部电[200 ]454号)、《关于规范当前电信市场秩序的意见》（工信部电管[2009]225号）、“686号文”（工信部2009，限制移动固业务）、携号转等监管政策对电信竞争格局往往影响深远；201 年电信运营商主要观点：防御下的反弹机会基本面：LTE牌照、三大运营商人事变动、监管政策、移动互联的机遇和挑战投资思路－中国联通：基于防御的超跌反弹机会。

——完善络覆盖、留住用户，是长期价值核心和市场信心所在；短期业绩改善，是股价催化剂。

LTE牌照：我们预计201 年底发放。

备注：

1） G牌照发放时间：经过2008年12月 1日国务院常务会议的研究，由工信部2009年1月7日发放第三代移动通信( G)牌照。

2）携号转试点文件时间：2010年11月4日《工信部电管函508号》于当年11月22日启动海南、天津携号转试点。

）201 年重要会议： 月份两会、10月份十八届三中全会4）2012年12月5日中央政治局会议关于201 年经济工作研究：…要着力扩大国内需求，加快培育一批拉动力强的消费新增长点，促进投资稳定增长和结构优化…发挥自主创新对结构调整的带动作用，支持企业牵头实施产业目标明确的国家重大科技项目…抓住机遇推动企业走出去….产业链：电信设备运营商通信卡：恒宝股份、东信和平移动互联＆增值服务：北纬通信、拓维信息、朗玛信息、科大讯飞用户OPEX＆CAPEX络规划/维护服务及咨询：中通服（HK）、富春通信、宜通世纪、国脉科技经营分析系统及咨询：亚信联创（NASDAQ）、天源迪科、东方国信主设备：中兴通讯（无线、光络、数通）、烽火通信（光络）宽带接入及配套：新海宜、日海通讯、光讯科技（光器件）光纤光缆：中天科技、亨通光电、通鼎光电、特发信息等室内无线覆盖：京信/国人（HK）、三维通信、三元达、邦讯技术、奥维通信无线基站配套：大富科技（射频器件＋结构件）、武汉凡谷（射频器件）、春兴精工（结构件）、盛路通信（基站天线）、吴通通讯（射频电缆）通信基建设施及配套：梅泰诺（通讯塔）、高新兴（基站及机房监控等）无线络测试及优化服务：世纪鼎利、中创信测、华星创业201 年电信设备主要观点－弱复苏下的结构性机会基本面：LTE建设、电信投资面向无线络的结构性侧重、全球电信设备竞争的弱平衡投资思路：行业弱复苏下的结构性机会。

关注细分行业及个股：

1）通讯主设备－中兴通讯（12/1 EPS：－0. 9/0.68元）、烽火通信（12/1 EPS：1.15/1. 7)低估值、无线及配套传输设备投资弱复苏，预计存在显著反弹机会2）无线络优化－关注世纪鼎利、中创信测2G、 G、4G及WIFI四共存和数据业务流量冲击带来的络质量压力累积，络优化近两年投资不足，带来恢复性增长；LTE建设拉动配套优仪表及监测系统等投入。

）LTE络投资－络规划及无线设备配套：

LTE投资领先受益标的，侧重题材性投资，关注富春通信、宜通世纪、大富科技、武汉凡谷。

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