信息科技意识形态引发担忧中华北美之路漫长了

在豆瓣的品牌推广由豆瓣、品牌和代理公司三方共同讨论 信息科技：意识形态引发担忧 中华北美之路漫长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

华尔街17道，美国众议院情报委员会将调查华为和中兴等中国企业在美国扩张业务的过程中是否给美国国家安全带来潜在威胁。

点评：

由于通信络以及先进科技的敏感性，这已经不是中兴华为首次遭到美国国会调查。源于对中国设备商尤其是华为的军方背景的担忧，美国对中兴华为在美活动进行限制已有多起。按公开资料统计（见表格1），截至目前为止华为在美收购或竞标已受到美国政府5次阻挠，中兴受到两次，已知结果的均以中国设备商撤销收购或者竞标出局收场。从表中可以看出从2008年至今华为在美国的活动受到美国政界干预的频度越来越高，这源于华为近年在北美商业活动日益频繁。美国是华为全球唯一还没有大规模突破的设备市场，华为要想百尺竿头更进一步，甚至超越爱立信，北美市场是不可回避的。

我们认为由于意识形态问题，短期内中国设备商大规模突破美国通信主设备市场的可能性较小，但这对中兴 年业绩无碍。中兴目前在美主要销售的是数据卡以及终端，并不涉及电信主设备销售，在我们对公司 年盈利预测中也并没有将美国电信主设备市场突破算在其中，所以我们之前的盈利预测不受该事件影响。没有将美国市场考虑进去也是因为意识形态问题，不涉及公司技术及市场营销等问题。

我们预测中兴通讯 年EPS分别为1.05元，1.22元及1.4 元,对应PE为18倍，16倍及1 倍。公司2011年动态PE为倍左右，2012年静态PE为16倍；爱立信2011年动态PE为1 -20倍，2012年静态PE为11倍。

鉴于公司未来超过爱立信的业绩增幅，我们认为公司动态PE应在倍区间较为合理，对应2012年股价应为元，按照下限计算也有近 0%的增长空间，我们维持中兴通讯“强烈推荐”评级。

风险提示：全球经济复苏缓慢或者陷入二次衰退。