瑞银证券为确定性买单计划

父亲节祝福短信2013父亲节最令老爸感动的短信 瑞银证券：为确定性买单 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

为确定性买单估值倍数推动的市场我们预计2011年的特点将是宏观环境不断改善，对于经济可持续增长的信心不断增强。这应使得风险溢价回落，从事推高市场。尽管经济周期趋于成熟意味着盈利增长将放缓、利润率将见顶，但估值倍数的上升将提高投资者回报率。

推动强劲表现的催化剂能否带来强劲回报取决于几个重要问题。首先，市盈率倍数必须提高。估值倍数的起点较低加上我们当前所处的复苏阶段意味着这一目标可以实现。其次，企业的再杠杆化以及低利率都给增长带来支撑。另外，之前表现滞后的金融板块，也很可能成为来年到底是不错还是很好的决定性因素。最后，对于主权债和银行资本的担忧消退也会对支持回报。

地区和板块投资推荐从地区角度看，由于增长和盈利表现优异，加上估值状况更好，全球新兴市场仍然是我们最看好的市场。我们战术性地调高了对日本的配置，以反映近期日本市场的疲软和日元企稳。由于对主权债问题的担忧，我们对欧洲的配置调整为低配。板块方面，我们提高了对医疗保健板块的配置，并撇弃了必需消费品板块。另外，我们上调了对工业板块的配置，同时下调了对非必需消费品板块的配置。

全球40只首选股名单的变化我们对全球40只首选股进行了多项调整。我们新增了Altria,Chevron,Google,ItauUnibanco,Kubota,Siemens以及SumitomoTrust。