瑞银证券中国经济评论月份房地产活动增呢

瑞银证券：中国经济评论 12月份房地产活动增速放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

UBSInvestmentResearch中国经济评论12月份房地产活动增速放缓全球经济研究中国香港2010年1月20日汪涛经济学家o@+胡志鹏助理经济学家@+月份房地产市场运行数据表明房地产销售和建设活动增速均有所放缓。12月份房地产销售同比增速从11月份的100%回落至43%，而新开工面积同比增速由11月份的194%回落至34%（见图1）。

当然，没有人会期望在近几个月的爆发式增长后，房地产活动还能持续加速增长，而且12月的增速也并不差。不过，相比于11月份的数据，12月增速放缓的幅度显得比较剧烈，而且这一数据的出炉正好是在市场对房地产行业忧心忡忡之际——之前两周不断有负面的政策消息出台。

我们对数据的解读及前景展望12月份房地产活动增速放缓在意料之中，而11月份数据由于受到了不少一次性因素的影响应视为例外。经季节调整后，12月份房地产活动水平（包括销售、完工面积、新开工面积和在建面积）已从近几个月的历史高位回落，不过仍高于2007年底/2008年初所达到的峰值。土地购置和开发则是例外，这两者一直未出现强劲反弹（见图2）。

未来数月房地产业活动应当由较为稳固的增长，但预计不会出现2009年8月以来如此高的同比增长率。土地开发面积仍有可能成为例外，有可能从其较低的基数开始加速上涨。

由于政府试图遏制房地产价格过快上涨并给房价将不断上涨的预期降温，未来数月房地产相关政策仍将保持负面。不过，我们认为政府将致力于鼓励房地产活动的健康增长，并将努力刺激住房供应，尤其是在中小城市，以及大众市场或低端住房（廉租房）。我们预计除了增加大众市场住房的土地供应外，中央政府在2010年还可能拨出更多预算用于建设低端住房。

2014年至2040年 全年来看，我们预计房地产销售、新开工面积和在建面积将会有两位数增长。由此，我们认为今年房地产行业的固定资产投资增速要强于2009年，其对GDP增长的拉动作用将增大，并将支撑对建筑材料和大宗商品的需求。

本报告由瑞银证券有限公司编制分析师声明及要求披露的项目从第3页开始中国经济评论2010年1月20日分析师声明每位主要负责编写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此声明：就本报告中所提及的证券或每家发行人，（1）本报告中所表述的任何观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法；（2）分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无直接或间接的关系。

中国经济评论2010年1月20日UBS4要求披露本报告由瑞银证券有限公司（瑞银集团的关联机构）编制。瑞银集团（UBSAG）、其子公司、分支机构及关联机构，在此统称为UBS（瑞银）。

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涉及报告中提及的公司的披露发行人名称中国资料来源：UBS（瑞银）；截止2010年01月21日.中国经济评论2010年1月20日UBS5全球声明本报告由瑞银证券有限公司(瑞银集团的关联机构)编制。瑞银集团（UBSAG）、其子公司、分支机构及关联机构，在此统称为UBS（瑞银）。在某些国家，UBSAG也称UBSSA。

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