瑞银证券中国经济周报吗

瑞银证券：中国经济周报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们将着重在以下三个方面努力。 [ 10:39 ] 上调中国出口和经济增长预测我们将中国2012年出口增速预测从零上调至10%，并将2012年GDP增速预测从8%上调至8.5%。近期数据表明一些发达国家的经济增长强于预期，并且最近欧元区的形势进展意味着全球性经济衰退的风险已经显著减弱。中国出口表现好于我们此前预期，并且出口的先行指标（包括最重要的美国ISM制造业指数）也已有所改善。由于出口形势尚可，我们认为政策放松幅度可能小于市场预期，央行年内可能最多下调次存款准备金率。

上周最常见的问题投资者上周在有限的、较难解读的1月份数据中寻找经济和政策发展的线索。用电量下跌、1月份银行贷款较低、以及CPI高于预期均吸引了大量关注，不过春节因素应可以降低对中国经济大幅放缓的担心。我们认为房地产仍然是最大的下行风险所在，房地产政策是否以及何时会放松仍然是最关键的问题——我们已经看到一些微调的信号。

通胀观察食品价格在春节大幅上涨之后已开始回落。我们预计食品价格将继续下滑，带动2月份CPI同比增速降至4%以下。全球大宗商品价格上涨势头有所恢复，可能会让PPI环比有所反弹。

利率及流动性观察最近几天银行间市场利率随着季节流动性需求的减弱而回落。信贷条件也似乎有所改善，虽然1月份新增银行贷款仅为7380亿。我们预计一季度新增银行贷款有望达到2.5万亿。

汇率观察在1月份大幅波动之后，人民币对美元汇率于近几周重新回归稳定升值的态势，再度升破6.3。人民币无本金交割远期（NDF）市场也重回小幅升值预期。